三公大吃计算公式:大行纷削目标价 京东股价挫11%

　　图：券商担忧京东的商品交易额增长可能转弱。

　　【大公报讯】京东（09618）季绩符合预期兼派息，股价昨日却大幅插水11%，皆因遭券商齐齐削减目标价。富瑞表示，京东GMV（商品交易额）增长可能受疲弱宏观市场拖累，加上激进的营销支出，或导致利润率受压。

　　富瑞发表研究报告指出，京东上季收入表现符合预期，经调整净利润率胜预期。不过，考虑到GMV增长放缓，该行将京东目标价削近11%，由402港元下调至358港元，维持“买入”评级。

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关注商品交易额放缓

　　另外，建银国际认为，由于消费信心需时恢复，加上需要消化业务重整计划，估计京东今年首季经调整净利润约48.8亿元人民币，按年增幅仅约21%，预期在京东零售利润稳定下，集团今年下半年会见较佳的复苏前景。

　　不过，建银国际将京东目标价下调11%，由原本的339.6港元降至302.7港元，维持“跑赢大市”评级。

　　大和资本直言，虽然京东管理层指消费活动逐月得到改善，但消费复苏的时间较该行预期更长。该行提到，京东重整品类组合以提升效率，惟对首季收入影响3至5个百分点，京东零售收入按年将收缩3%。

　　京东在本周一（6日）推出“百亿补贴”计划，管理层相信，相关活动对集团的利润率影响有限。

　　花旗报告认为，虽然相关的补贴计划开支可控，但业务复苏步伐能见度仍然较低，其中，京东上季的产品销量低于预期，反映疫情因素、宏观经济疲软等负面影响。

　　此外，摩根士丹利预期，京东今年下半年的收入或见明显的复苏，主要受惠消费情改善带动，配合业务调整造成的负面影响消退。大摩把京东美股目标价下调逾一成，由74美元降至66美元，维持“增持”评级。